新兴市场再遇货币动荡中国继续保持稳健

(经济观察)新兴市场再遇货币动荡 中国继续保持稳健

过去一周左右时间，土耳其金融市场的震荡带动了各大新兴市场在货币方面的危机。

3月28日，土耳其汇市、股市、债市齐跳水。当天，土耳其里拉对美元汇率直线下挫，一度跌超2.6%；土耳其基准股指最多暴跌了7%，抹平年内所有涨幅；债券市场受重创，土耳其基准10年期国债收益率涨至18.72%，创2018年10月以来新高。

阿根廷、南非、巴西、墨西哥等多个新兴市场货币受土耳其拖累下滑，阿根廷比索跌近2%，南非兰特、巴西雷亚尔、墨西哥比索对美元汇率均跌超1%。这一次新兴市场的货币危机让人们联想到去年8月份，同样是土耳其金融市场“领头”，把多个新兴国家货币拉入了泥潭。');(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push(id: '2473874'，container: s，size: '300，250'，display: 'inlay-fix');)();

纽银梅隆投资管理全球市场策略师阿肯纳(Lale Akoner)告诉中新社记者：“3月份新兴市场货币的糟糕表现主要就是土耳其里拉、巴西雷亚尔、阿根廷比索等新兴市场货币相继暴跌的连锁反应造成的。”

一般而言，美联储加息、全球货币政策趋向收紧是新兴市场货币动荡的主要原因之一，但今年美联储由“鹰”转“鸽”、释放不加息信号，且全球央行货币政策已明显转向宽松，在此背景下，为何以土耳其为代表的新兴市场依旧是货币动荡的“高发区域”？

新时代证券首席经济学家潘向东指出，从经济基本面来看，此次土耳其里拉暴跌的重要原因在于2019年3月以来土耳其外汇储备大幅下降，引发市场对土耳其偿债能力及经济前景的担忧。土耳其资本市场大幅波动的深层次原因是自身经济的结构性问题，例如外债高筑、连年贸易赤字、外汇储备不足等。

兴业证券首席宏观分析师王涵指出，2019年以来，国际组织对全球经济的预期不断下调，美联储、欧央行在货币政策转向上的节奏加快。在此背景下，全球避险情绪上升，新兴市场资产被抛售的逻辑在于其作为典型风险资产的属性，即当全球风险上升时，市场避险情绪抬头，新兴市场资产下跌幅度往往更大，同时将面临资金流出的风险。

王涵进一步指出，除了外部偿债压力高的经济体外，资本市场外资参与度高、估值更高的新兴市场受冲击也将较大。

值得注意的是，人民币对美元汇率中间价从3月末到4月初基本维持窄幅波动，中国并未受到多个新兴市场货币资产剧烈变动的影响。王涵表示，无论是从外部偿付能力来看，还是从外资参与度高、估值高的角度来看，中国在新兴市场中都较为稳健。在全球风险偏好低，且利率水平已大幅下降的背景下，资金可能从类固收的角度出发寻找资产，而从这个角度来看，中国股市的股息率相对发达国家而言仍具有比较优势。

中国国家外汇管理局副局长宣昌能日前在博鳌亚洲论坛上表示，中国有足够的能力抵御动荡，不会受到土耳其货币危机的“传染”。在过去几轮类似的货币动荡事件中，中国都抵御住了外部的动荡，且中国外债比例非常小，又有足够的外汇储备，官方出台的宏观审慎措施和逆周期措施将有助于遏制企业外币债的过度积累。

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