嘉实基金龙昌伦：精选长期有利赛道深挖公司竞争优势

“投资的关键在于确定一家公司的竞争优势，尤为重要的是，确定这种优势的持续期。被宽阔的、长流不息的护城河所保护的产品或服务，能够给投资者带着丰厚的回报。”股神巴菲特提出“护城河”理论历久弥坚，在他看来，择股的重要标准在于看股票有没有可持续的竞争优势来帮助公司防御竞争对手，就好像护城河保护城堡那样。

从我国A股市场的发展态势来看，金融、科技和大消费板块逐渐涌出大批具备长期竞争优势的上市公司。作为以“服务财富增长，助力产业腾飞”为核心使命的行业头部公司，嘉实基金始终关注并长期深耕这些领域，多年来率先挖掘了一大批超越市场和行业基准的个股，获取显著超额收益。正在发行的嘉实长青竞争优势股票型基金(A类：007133；C类：007134)投资策略就是精选长期有利赛道和深挖公司竞争优势。

嘉实长青竞争优势将从中国经济发展阶段出发，甄选经济结构转型核心赛道进行重点配置。那在中国经济转型升级过程中，到底哪些行业处于有利的核心赛道呢？嘉实长青竞争优势拟任基金经理龙昌伦指出，核心赛道包含大消费、医药健康、新兴科技、金融服务和部分转型升级行业。其中医药在老龄化、城镇化、财富效应、改革政策的因素推动下，属于长期朝阳产业；科技方面，中长期值得关注的包括从“移动互联”到“AI”过程中至关重要的数据智能产业链；消费子行业众多，能满足投资者差异化的收益/风险偏好，提供不同风格属性的股票资产，且在不同阶段的宏观经济和股票市场环境中提供丰富的alpha源；而保险渗透率仍较低，预期20年内保险行业保费收入超过4倍以上的增长空间。这些行业都值得长期关注。“赛道是方向，最终投资还是需要落实到赛道中的优质上市公司。”

资料显示，嘉实长青竞争优势是以运用定性与定量相结合的方式进行主动管理的股票型基金，将集合嘉实投研力量，精选长期有利赛道和深挖公司竞争优势，通过超越市场，持续获取阿尔法，尽可能降低产品回撤，从长期看，只有基本面过硬的公司才能穿越波动和周期。

对于如何寻找千里马，龙昌伦介绍，嘉实长青竞争优势将从公司竞争优势的四大维度:盈利能力、成长能力、成本优势、无形资产出发，依据不同行业的侧重点，运用定量刻画方法，构建各核心行业的优选股票池。具体看来，不同行业不同公司的竞争优势的核心有所差别，需要具体情况具体分析。比如创新药公司其竞争优势在于持续的研发投入，而日用消费品则是品牌、渠道等更加重要，优质公司的竞争优势来源于多个方面，需要综合考虑，进行系统化的评价，这也是嘉实长青竞争优势构建优质公司选股方法论所遵从的原则。

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