光明地产现金流负87亿降620%8个月融资卖资产回笼40亿补血

去年大举扩张拿地的光明地产(600708.SH)，后遗症在年报显现。

4月23日，光明地产发布2018年年报。报告期内，公司实现营业收入204.93亿元，较上年减少1.53%；实现净利润14.18亿元，同比下滑27.17%；实现扣非净利润12.76亿元，同比下滑32.92%。

净利润和营收纷纷下滑的同时，现金流也出现了大幅度的下滑。2018年度，经营活动产生的现金流量净额为-87.34亿元，同比下滑620.30%，创上市以来新低。

长江商报记者注意到，光明地产频繁靠融资卖资产补血，自2018年8月至今，通过融资卖资产回笼了近40亿资金。

易居研究院研究总监严跃进对长江商报记者表示，对于光明地产来说，利润降幅较大，也说明经营方面的成本压力较大。从其经营性现金流量数据看，有明显下滑，或有两点原因：第一是销售业绩受到影响，这个是会影响现金流的正向流入的。第二是对外投资增加，比如购地增加，这也会使得经营性现金流的向外流出。

净利润同比下降近三成

年报显示，公司2018年实现营业总收入204.9亿元，同比下降1.5%；实现归属于母公司所有者的净利润14.2亿元，同比下降27.2%。报告期内，光明地产房地产开发实现营业收入195.73亿元，同比减少1.87%，营收占比为95.7%，主要是由于房产项目结转收入的销售面积同比减少所致；公司物业及租赁实现营业收入3.51亿元，同比增加21.33%，营收占比为1.7%，主要是由于物业管理收入同比增加所致；公司其他产业实现营业收入5.33亿元，同比增加1.43%，营收占比为2.6%，主要是由于业务规模增加导致。

值得注意的是，当去年房企融资渠道收紧，开发商拿地谨慎，多地土地流拍现象出现的时候，光明地产却逆势高频拿地，在江苏、浙江、成都、昆明等地设立子公司，开展房地产开发业务。据年报数据，2018年光明地产新增房地产储备面积144.52万平方米，较上一年同期的94.25万平方米，增长53.34%。

大举开疆拓土下，资金也遇到压力，特别是企业运转关键的现金流量净额出现了大幅度的下滑。2018年度，经营活动产生的现金流量净额为-87.34亿元，较上年同期下滑620.30%。

融资卖资产回笼近40亿资金补血

资金承压下，光明地产频繁靠融资卖资产补血。长江商报记者记者梳理发现，自2018年至今，光明地产通过融资卖资产回笼了近40亿资金补血。

2018年8月份，光明地产审议通过《关于申请发行购房尾款资产支持证券(ABS)的议案》，同意公司采用ABS模式，设立“上银光明地产购房尾款资产支持专项计划”，并通过专项计划发行资产支持证券进行融资，发行不超过10亿元的资产支持证券。

2019年1月份，光明地产通过申请发行冷链仓储物流资产支持专项计划(CMBS)，发起设立不超过6亿元的资产支持专项计划；1月底，光明地产发行了2019年度第一期长期限含权中期票据(永续债)，实际发行金额为6亿元。今年2月底，公司又发行了2019 年度第二期中期票据，实际发行金额为8亿元。

3月13日，光明地产与上海梅林正广和股份有限公司签署股权转让合同，交易金额2.5亿元。

与此同时，2018年7月、11月，公司分别成功发行二期永续债，对于房地产企业降低资产负债率具有积极意义，不过，光明地产2018年资产负债率较2017年上涨2.46%，为82.38%。

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