博时基金王俊：用3年时间定义优势企业

大家好，我是博时基金的王俊，今天非常高兴能和大家分享一下我们发行的三年期封闭产品的一些看法。

现在适合投资三年封闭产品吗？

第一，我想跟大家谈一谈为什么在这个时点上我们觉得一个三年期的产品是一个比较好的(投资)时机。

我们看一看当前的股票市场的估值的情况，从历史上我们统计发现，沪深 300 在 10-12 倍市盈率之间，我们发现，一个完整的 3 年里面沪深300获得正收益的概率大概是 87%，而平均每年的收益率大概有 9%；而在沪深 300 在 12-14 倍市盈率的时候，一个完整的 3 年我们获取正收益的概率大概是 60%，而这里面平均的收益率也是差不多 9%，所以在当下这个时点上面股票是不贵的，获取正收益的概率是比较大的。(数据来源：Wind/20190412)

第二，我想跟大家讲一讲我们的投资环境是在持续改善的。

第一条，我们看到经过过去 40 年改革开放的一个积累，我们涌现了很多的优秀的上市公司，我们在制造业方面不仅有全球的冠军，还有我们逐渐能够从中国制造到中国创造这样一个伟大的创举，上市公司持续回报股东的能力是持续提升的。

第二方面我们看到，整个监管部门对于资本市场的改革让市场朝着一个更公开、更公平、更公正的环境发展，以去年下半年整个监管对于上市公司股票回购这么一个方案的鼓励来看的话，是让上市公司给了回报投资者更多的机会。

第三点，更多长期资金的入市，一方面有 A 股纳入 MSCI 权重的提升带来的海外投资者持续流入，在国内不管是传统的社保、职业年金、企业年金还是未来在新的资管新规下银行理财产品的入市，这些长期投资者的进入为股票市场的长期发展奠定了一个坚实的基础。

三年封闭产品如何兼顾流动性？

接下来谈一谈三年期产品怎么兼顾流动性的考虑，在我们产品募集结束一段时间以后投资者可以选择把产品份额在交易所转成上市交易的基金，以此来获得流动性的支持。

如何定义优势企业？

第三个问题想跟大家谈一谈我们怎么定义优势企业，在我们看来未来有如下三个方面是比较好的投资方向。

第一，我们关注总量依然能有增长的这些行业，在这些行业里面一些大的公司或者同类的公司是比较好的能够抓住市场机会的。

第二，我们去关注这些能够在供给侧改革，或者在整个行业竞争结构改善的过程当中不断壮大的企业。

第三，我们看到很多企业它在某一方面具备了竞争优势以后向别的行业和别的领域进军也是非常好的机会。比如说我们看到中国消费电子企业在未来的汽车电子、5G 应用方面有更多的发展的空间。

博时优势企业的投资策略？

最后想跟大家分享一下我们这个产品的投资策略，我们是一个(股票资产投资比例) 0%-95% 的产品，我相信在 3 年时间里面我们有足够灵活的空间能够通过大类资产配置为投资者争取获取绝对收益的机会，给我们三年时间，我们希望为投资者创造一个令投资者满意的绝对回报，谢谢大家。

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