市场震荡调整基金仓位下降

□恒天财富李洋刘菲娅

上周，A股市场震荡下行，上证综指周线五连阴。周线图上，沪深300下跌1.5%，上证指数下跌1.02%，深证成指下跌2.48%，中小板指下跌3.41%，创业板指下跌2.37%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为12.77倍、1.37倍，市盈率、市净率均有所降低。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为59.6%，相比上期下降0.25个百分点。其中，股票型基金仓位为87.46%，下降0.09个百分点，混合型基金仓位56.23%，下降0.26个百分点。

从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.46%，相比上期下降0.09个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.34个百分点，至52.59%；平衡混合型基金下降0.09个百分点，至51.34%；偏股混合型基金仓位下降0.09个百分点，至82.24%，偏债混合型基金仓位下降0.08个百分点，至17.77%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为70.53%，相比上期下降0.05个百分点。其中，股票型基金仓位为86.83%，下降0.02个百分点，混合型基金仓位68.21%，下降0.06个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.83%，相比上期下降0.02个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.13个百分点，至57.76%；平衡混合型基金下降0.02个百分点，至60.66%；偏股混合型基金仓位下降0.03个百分点，至83.72%，偏债混合型基金仓位下降0.03个百分点，至20.19%。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所下降，显示基金经理仓位有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比16.7%，仓位在七成到九成的占比39%，五成到七成的占比10.2%，仓位在五成以下的占比34.2%。上周加仓超过2个百分点的基金占比9.5%，34.5%的基金加仓幅度在2个百分点以内，42.6%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比13.4%。上周，A股市场继续下探，28个申万一级行业仅银行板块收涨。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位有所下降。

上周为税期高峰，周初资金面较紧，随着央行通过7天逆回购操作累计净投放1000亿元后，资金面逐渐转松。今年资金整体偏松，叠加减税降费效应逐步显现，税期因素影响可能弱于往年，预计资金面将保持平稳态势。上周处于数据真空期，在资金面先紧后松和股债“跷跷板”作用下，债市震荡偏强。展望后市，下周仍处数据真空期，利率债供给增加或对债市产生压力，预计债市继续维持震荡。

上周A股收跌，两市成交量和成交金额萎缩，北上资金连续7日呈净流出状态，市场情绪仍然低迷。当前外部经济环境仍存较大的不确定性，短期内市场相对谨慎，风险偏好降低，预计股市仍将低位震荡博弈。长期来看市场仍大概率修复上行。具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债的产品。

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