五大关键词勾勒11月份走势特征A股蛰伏酝酿新“升”机

2871.98点，上证指数再次失守2900点，在结束了本周行情的同时也划出了11月份的收官点位。可以看到，在缩量窄幅震荡之中，11月份行情黯然收官，上证指数累计月跌幅为1.95%，深证成指和创业板指累计月跌幅分别为0.55%和0.38%。对此，上海证券表示，年尾机构执行的是偏防御战术，预计沪指将围绕2900点上下震荡。

在各方期许之中，记者发现，“2900点”、“分化”、“缩量”、“破净”、“MSCI扩容”等五大关键高频词，已悄然勾勒出11月份A股的走势特征。

2900点

11月份以来，上证指数以2924.34点开盘后，便围绕2900点进行着多次折返跑，月内最高达3008.31点，最低达2858.58点，月度振幅5.11%。可以看到，2900点刚好在年线附近，故此，成为多空双方争夺的重要点位。而本周五的2871.98点收盘，不但失守了2900点的整数关口，同时也跌破了年线位置。对此，容维证券表示，沪指再次跌破年线支撑，回补了2872点缺口，同时空头形态并未有所改观，后期箱体的支撑将面临很大的考验。

缩量

在11月份的窄幅震荡之中，沪深两市成交低迷，量能不断萎缩。本周四（11月28日），大盘继续震荡探底，沪深两市合计成交额为3178亿元，创出10个月新低。统计发现，11月份整个A股市场日均成交金额仅为4042.8亿元。分析人士表示，成交缩量往往意味着杀跌动能不足，探底行情接近尾声。就如今年1月初，沪指跌至2440点的时间区间内，沪市成交额多日维持在1000亿元附近。

对于市场的缩量回调，海通证券(行情600837,诊股)(港股06837)也表示，近期虽然指数依旧在2900点附近波动，没有明确的趋势方向，但是个股方面，特别是今年以来表现优异的消费、科技、金融等板块的核心标的都出现了较大幅度的调整，其主要原因一方面是部分蓝筹股的估值接近高位，从而引发了机构的集中兑现；另一方面也和机构资金的年末效应有关。

分化

从市场的表现看，沪深两市的走势有所分化，从行业板块以及个股的表现都在不断的演绎分化的特征。从11月份的月K线上看，上证指数累计月跌幅为1.95%，深证成指累计月跌幅为0.55%，呈现出沪弱深强态势。

从申万一级的28个行业来看，月内涨幅（流通市值加权平均）居前的建筑材料、电子和钢铁等三行业分别上涨6.13%、4.32%和2.21%。而通信、休闲服务和农林牧渔等三行业月内跌幅则均超4%。业内人士普遍认为，近期表现突出的农业股和大基建板块走势均出现分化。目前，在指数震荡之中，个股分化可能仍然是行情的主基调。

破净

统计显示，截至昨日收盘，在A股市场3734只股票中，剔除42只净资产为负的股票后，沪深两市共有375只个股破净，破净率达10.04%，数量和比例都已接近2005年以来的历史高点。另外，截至昨日，今年上市的170只新股中有13只个股已破发。不过业内人士指出，虽然破发、破增、破净股持续扩容的现状令人忧虑，但也不能排除其中部分质地优良个股遭到错杀的可能，当前震荡的行情未必不是布局潜力“破”股的良机。

MSCI扩容

11月26日，2019年年内MSCI（明晟）第三次扩容落地实施，这是A股最大规模单次扩容。受此影响，北上资金再度开启“买买买”模式，逆市加仓，累计月内净流入达869.22亿元。

MSCI多次扩容纳A因子是资本市场对外开放程度加深的体现。招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)认为，MSCI提高A股纳入比例对外资流入具有明显的拉动作用，资金净流入规模明显高于其他年份。

随着11月份的结束，2019年仅剩一个月的交易时间，业内人士普遍预计，年底临近，在机构获利了结冲动等因素的影响下，A股走势渐趋疲弱。机构为锁定年度收益，往往在年末获利了结，导致当年涨幅较高的板块大幅回调，市场情绪也相对趋冷。但看指数不如看个股，年末调整效应也给资金提供了为明年春季行情进行布局的机会。

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