同业存单发行热度延续利率保持上行趋势

1.06万亿元

Wind数据显示，10月以来，同业存单实际发行规模已达1.06万亿元。

截至目前，10月份以来，同业存单实际发行规模已达1.06万亿元，延续了9月份的发行热点，较去年同期增长286%此外，10月份以来，同业存单平均发行利率为1.9552%，继续保持上涨态势

业内人士认为，考虑到同业存单收益率仍处于低位，且四季度存单到期量较大，后续存单利率仍有上行空间但受银行利差压力，负债端利率下行等多重因素影响，预计利率上行幅度有限

发行规模超过万亿元。

截至10月27日记者发稿时，Wind数据显示，10月以来，同业存单实际发行规模已达1.06万亿元10月份的发行规模虽然较量价双升的9月份有所回落，但仍延续了三季度末的发行火爆，规模较去年同期增长286%

从期限结构来看，10月份以来，一年期同业存单实际发行规模最大截至目前，已发行证书629张，总金额5671.3亿元，占比53.3%6个月期同业存单发行紧随其后目前实际发行金额合计1767.8亿元，占比16.6%此外，1个月，3个月，9个月同业存单实际发行规模分别为1368亿元，1457.7亿元，367.9亿元

从发行人类型来看，股份制银行和城商行的发行规模大于国有银行和农商行截至目前，10月份以来，国有银行，股份制银行，城商行，农商行同业存单实际发行量分别为1758亿元，3527.6亿元，4054.6亿元，1077.9亿元

利率方面，10月份以来，同业存单利率持续上行截至10月27日，同业存单平均发行利率为1.96%，较9月的1.91%略有上升

对此，东方金诚金融业务部副总经理李希表示，信贷投放持续改善，存款重叠压力加大，同业流动性趋紧，推高了同业存款利率。

提前布局，锁定负债成本

谈及近期银行间CDs发展的驱动因素，中信证券首席经济学家明明认为，下半年以来，在稳增长政策，宽信贷主线明确，信贷投放持续改善，企业中长期贷款回暖较好等多重因素影响下，市场对后续宽信贷，稳增长的信心和预期增强， 推动银行增加同业存单的发行，为未来负债与资产的规模和期限匹配提前做准备。

在光大证券首席金融分析师王亦丰看来，对于银行来说，负债金额增加，期限延长，同业存单需求应该会疲软但近期同业存单量价齐升明显，说明部分银行正在前瞻性布局同业存单此外，目前资本市场存在一些不确定因素，以确定性应对不确定性是银行的主导策略在目前利率相对较低的情况下，银行加大了同业存单的发行，以备不时之需

多位业内人士表示，资金面边际趋紧是银行加大同业存单发行的原因之一同时也是推动同业存单利率上行的主要因素

据Wind统计，10月实际发行的同业存单中，票面利率超过2%的存单达到6771.7亿元，占比超过60%，9月份，票面利率在2%以上的存单达4945.1亿元，占当月发行量的28%。

业内人士分析，二季度以来流动性保持相对充裕，尤其是在存款定期化趋势下，银行对同业存单的依赖度有所降低但从8月份开始，伴随着信贷的不断修复，银行间积累的资金被清理，短期利率逐渐上升

利率的上调幅度预计有限。

中国首席经济学家论坛高级研究员蔡皋表示，未来仍取决于信贷供应和经济增长复苏的表现。

显然，未来资金保证金收紧，宽信用的确定性逐步推进，同业存单收益率和发行量将易上难下目前，与MLF利率相比，同业存单收益率仍处于历史低位四季度存单到期量较大，后续存单利率仍有空间，净融资额可能小幅增长

但与此同时，显然预计同业存款利率上行区间有限利差压力依然存在，银行降成本动力不减，负债端利率下行制约同业存单利率上行，同业存单指数基金也强化了同业存单的配置动力他说

李希认为，10月份以来，银行间流动性回归宽松状态，资金利率上行趋势逐渐放缓今年以来，同业存款利率变动幅度整体有限，月末，季末可能因流动性扰动而有所波动，整体将维持在较低水平

此外，有业内人士认为，金融债与同业存单存在一定的替代关系目前，金融债券发行审批流程的简化将减轻银行间存单的压力，限制银行间存单利率的上行空间

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