银行行业深度报告：营收略有回落业绩分化持续

高拨备提供更高的安全缓冲:疫情反复影响投资者的市场预期从小微银行领域的资产质量来看，一季度资产质量继续改善，不良率环比下降，拨备覆盖率继续上升从金融机构信贷投放的数据来看，房地产相关贷款的投放还是比较审慎的目前银行股拨备较高，对整个银行板块形成一定的安全缓冲未来经济有望好转，目前银行部门的高拨备将为银行整体业绩的释放提供良好的基础

一季度营收增速小幅回落:一季度42家上市银行营收增速为5.65%，低于2021年7.93%的增速净利润增长率为8.62%结构上，净利息收入增速基本保持稳定由于LPR报价利率下调带来的重新定价效应，净息差边际降低，通过以量补价保持净利息收入增长率稳定一季度总资产环比增长4.79%，明显快于去年同期的4.02%非利息收入方面，受资本市场波动因素影响，整体表现一般拨备方面，2022年一季度拨备计提同比下降幅度高于2021年全年，对利润有积极贡献

理财产品现有规模环比小幅下降，整体韧性有所提升:截至2022年一季度末，理财产品现有规模28.37万亿元，较年初下降2.17%，减少6300亿元从历史数据来看，环比下降有一定的季节性从跌幅的绝对值数据来看，整体韧性有所提升3月份，新封闭产品加权平均期限为456天，同比增长61.70%产品期限的延长有利于中长期资金的归集从中长期来看，非利息收入手续费等相关收入的增长势头将继续增强

国内政策主要是结构性的，关注美国的通货膨胀和缩表风险政策方面，预计未来结构性放贷将成为主要政策工具发达经济体的通胀和货币政策变化将成为未来影响政策走向的重要因素美国如期降息，缩表计划符合预期我们担心缩表带来的货币紧缩风险

投资策略:展望未来，或被对资产质量的悲观预期所修正，逐渐改善业绩，板块内部分股票可能有机会提升估值个股选择方面，我们建议关注两条主线:一是关注基本面持续改善，估值有望改善的公司第二，建议关注相对弱周期，稳定增长的公司

风险因素:如果疫情反复导致整体经济持续疲软，业务收入明显恶化，银行板块业绩将出现波动。

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