百惠：港股18C上市制度生效放宽门槛助独角兽企业上市

2018年香港联交所修订了《上市规则》,新增的第18A章旨在为生物科技公司降低主板的门槛,允许未有收入、未有利润具潜力的生物科技公司上市,能够通过香港市场这个国际融资平台筹集研发资金。港交所决定延伸这项改革,并于今年3月底正式推出《上市规则》第18C章,将受惠的产业范围扩大至五大类特专科技行业。百惠认为,联交所能回应市场的需求适时调整机制,吸引内地机构赴港融资上市,令香港市场更具活力,惠及广大投资者。

在传统上市制度下,企业需要满足一系列的门槛,例如必须有一定的历史业绩、盈利能力、流动性等。然而,这些门槛对于一些初创企业来说可能过于严格,导致它们无法在公开市场上融资和扩张。有见于此,港交所正式修订《上市规则》,推出惠及新兴产业的上市机制第18C章,适用于香港交易所的主板市场和创业板市场,允许更多类型的企业参与。此次针对的五大特专科技公司包括:新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保及新食品及农业技术。

此次第18C章从港交所市值要求、研发开支比例、独立机构投资者定义方面放宽门槛,允许更多具科技元素的独角兽企业赴港上市,令香港市场百花齐放。其中,18C章降低了预期市值要求,将原本已商业化公司的上市时预期市值的要求从至少 80 亿港元降低至至少 60 亿港元;将未商业化公司的研发开支占总营运开支比率要求降低至至少30%至50%,并在特定情况下,允许一些在IPO前3年内累积积亏。

百惠认为,香港作为世界顶尖的金融中心,在过去12年中7次登上全球IPO集资榜首,其IPO市场的容纳潜力及亦不容小觑。在18C章推出后,不少金融机构表示内地公司对赴港IPO的查询大幅新增,反映内地机构看准香港面向世界的优势,希望在此寻求融资机会。政策能够协助两地市场的交互拓展,可以选择先在H股挂牌,再赴港双重上市。百惠作为香港证监会许可的IPO的中介机构,对此保持乐观态度,相信18C章步入正轨后,港交所适时会调整机制并考虑将放宽政策扩大惠及行业。

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