7只小盘量化基金测评：最稳健的是它

#老司基硬核测评# 近期，量化交易站上了风口，不过近年来量化基金却表现出色，基金哥认为，量化交易和量化基金并不能划等号，量化作为一种策略在基金投资中有可取之处。今日话题

这一期话题哥又列举了7只量化基金，这7只都是偏小盘的量化基金，但是具体的类别是不一样的。

比如金元顺安优质精选、信诚多策略是灵活配置型基金，国泰君安量化选股、南华丰汇、博道远航A是偏股混合型基金，华夏智胜先锋A、华商计算机量化A是普通股票型基金。

我把这7只基金按成立时间做了划分，刚好也是和年化业绩、评级相同，也就是4只成立3年以上的基金，分别是金元顺安优质精选、信诚多策略、华商计算机量化A和博道远航A。

这些基金刚好是属于7家不同的公司，从基金经理来看，这其中不乏一些名将，比如华夏基金的孙蒙、国君的胡崇海等，今天我们就来分析比较这几只基金。

量化小盘风格是什么？

量化基金是用量化策略来投资的基金。量化策略就是通过对海量历史数据的统计和运算，筛选和总结出能获得超额收益的事件，以此为基础来建模，再通过运行、验证、调试，加入一些主管或者客观条件，通过建立模型来进行投资。

量化策略并不是一成不变的，会根据市场收益因素的变化调整策略，小盘量化策略的选股风格偏向小微盘股，持仓分散，对于风险的控制也比较好。

量化小盘风格在今年表现出色，主要是今年市场风格偏向中小盘，同时量化策略的在小盘股的可选范围也更大。

华夏智胜先锋A和国泰君安量化选股

这两只基金的基金经理分别是孙蒙和胡崇海，都是量化的明星基金经理，这两位基金经理在量化策略上非常有特色。

孙蒙的特点是在策略中引入了AI算法，借助AI挖掘数据中的规律构建投资模型和策略，不依赖于人工对因子的挖掘，孙蒙在AI技术的应用上走在业内比较靠前的位置。

而胡崇海也是借助AI算法，不过是人工挖掘因子，他的特点在于采用了比较偏高频的算法交易，引入了较多的高频量价因子。他的策略模型中，基本面因子和高频量价因子比利时3:7，他的策略在业内也比较有特色。

这两只基金成立时间都比较晚，但基金管理人都比较有特色，孙蒙的管理规模超过了140亿，已经开始限购；胡崇海规模也有30多亿。

持仓风格上，都是以中小盘为主，收益上，今年两者收益都超过了10%，可以说是比较优异的，最近1年收益两者差不多；换手率上，国泰君安量化选股比华夏智胜先锋A要高很多。

金元顺安优质精选和信诚多策略

这两只基金都是灵活配置型基金，股票的仓位比例都相对低很多，金元顺安优质精选最近三年股票的仓位最多不超过75%，债券比例最低也有16%，但最近三年的最大回撤28%，其实并不算低。

信诚多策略的股票配置比例更高，最多的时候达到了80%，债券比例一度很高，但最近两年主要是股票和现金、其他资产，它最近三年的业绩显然更好，只有2022年是-6.71%，2018年-11.84%，其他年份都是正收益，近1年和近3年最大回撤分别是12%和13%，开一间表现比较稳健。

从持仓集中度来看，金元顺安优质精选和信诚多策略的持股集中度都在个位数，远低于同类基金的30%左右。

这两者比较，暂时觉不出胜负，对投资者来说，萝卜青菜各有所爱吧。信诚多策略和金元顺安优质精选都属于类量化投资，以人工为主，量化属于辅助决策工具。信诚多策略是结合行业景气度、业绩趋势、估值多维度的选股方式；金元顺安则偏向于做困境反转的逆向投资。

华商计算机行业量化A

这只基金可以算是一只行业基金，这只基金重仓的主要是计算机行业的股票，今年以来，AI站上风口，重仓计算机行业的华商计算机行业量化A表现出色，涨了9%，不过在去年则没那么幸运，跌了24%，近三年最大回撤40%，近一年最大回撤25%，可见他的波动还是比较大的，我理解如果偏好计算机行业，可以考虑这只基金。

华商计算机行业量化的基金经理是艾定飞，他是应用物理学博士，拥有8年从业经验，他借助统计学、数学等方法构建量化模型，挖掘数据所蕴含的信息，同时辅以对基本面的研究，将主观研究与量化筛选结合起来，从而更加深度地挖掘多种资产的配置机会。

所谓主动量化基金就是将量化与主管研究相结合，即利用量化投资的优点，又在模型中加入基本面研究，主动量化基金在热点分散、板块快速轮动的市场环境下表现较为出色。

南华丰汇

南华丰汇混合是基于EP—ROE的模型框架的基本面量化模型，从获取的信息来看，主要是采用多因子策略，持仓主要是中小盘为主，持股集中度较低，前两大行业是工业和消费。

这只基金成立于2022年2月，目前规模只有1亿多，最近三年收益25%，最近一年8%，最近三年最大回撤16%，业绩其实是不错的，但总体来说是一只迷你量化基金，可以称之为“小而美”的基金。

基金经理黄志钢，现任南华基金总经理助理兼量化投资部总经理，目前在管基金规模1.71亿元。

总体来说这只基金成立时间较短，虽然今年涨幅20.48%，表现亮眼，但是要判断是运气，还是策略带来的收益，还需要更长时间的观察。

博道远航A

博道远航是这些基金里面最近几年业绩表现不太好的，最近三年和一年的收益分别是-9%和-12%，最大回撤分别时29%和16%，我想这点主要可能是与它的持仓结构相关，从2021年至今，博道远航一直坚持的是大盘策略，而这几年大盘股走势一直低迷。

这只基金的量化策略包含了多因子选股策略，通过计算机模型进行全市场选股。博道远航的换手率超高，一般都超过1000%，因为需要不断捕捉市场机会，频繁地调仓换股，同时积极寻找个股的波段交易机会。

博道远航大部分时间前10大持仓占比低于20%；持有人主要是机构为主，股票占仓位的比例超过90%，持仓风格偏向大盘。

博道远航的基金经理是杨梦。她有11年从业经验，包括4年量化研究，7年量化投资管理经历，现任博道基金量化投资部总经理兼研究部副总经理，当前管理着10只基金，管理规模接近100亿，她管理的基金多是指数增强型策略，底层基本都是量化多因子选股模型。

总结

这一期话题哥列举的7只量化基金，多是偏小盘的量化基金，但博道远航是偏向大盘的，有名将领衔的华夏智胜先锋A和国泰君安量化选股，也有灵活配置型的金元顺安优质精选和信诚多策略，还有偏行业的华商计算机行业量化A，还有“小而美”的南华丰汇。

如果要从中选择哪只最优，其实并不好选择，我按照基金运作的时间长短，结合收益回撤等因素综合考虑，在这7只基金中，$信诚策略混合(F165531)$ 是相对较为优质的产品，但并不代表其他6只产品不好，华夏智胜先锋A、南华丰汇和国泰君安量化选股还需要继续观察，不过这只是我个人的一些看法，不代表投资推荐，市场有风险，投资需谨慎。

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